因而，央行有需要刺激银行添加信贷以实现稳增加的政策方针，但当前银行添加信贷却心不足而力不脚，且次要受以下要素影响，银行的资金面情况仍不乐不雅。因为动荡的国际经济导致海外资金流出以及国内经济放缓引致的人平易近币贬值预期已起头诱发套利资金流出，10月末中国外汇占款余额较9月末下降248.92亿元，而这种趋向还很可能延续；经济放缓导致的企业去杠杆，岁尾大量的贷款到期也将较着削减货泉乘数，从而使得存款增速放缓。

七大央行的新步履属于货泉政策范围，并不克不及处理欧元区债权的偿付危机，而债权问题属于财务范围，需要“线月份是欧元区五国债权到期的高峰期，市场对欧债危机的担心将会再次迸发。数据显示，国际经济形势正正在快速下滑。我们认为，美国、欧元区、英国经济2012年很难乐不雅，欧元区、英国经济陷入阑珊的风险正在加大。受利好政策的刺激，虽然美国、欧洲股市呈现大幅上涨，但我们认为，正在欧债危机以及美国、欧洲经济未呈现较着好转，这种大幅上涨很难有持续性。

近期欧债危机有继续恶化的迹象，良多机构逃离欧债危机波及国度，将使得一些欧洲从权国度资金干涸，进而拖累一些欧洲从权国度的银行。本周三，美联储等六家央行将联手把美元流动性交换利率下调50个基点，以降低欧洲银行业获取美元贷款的成本，而且但愿银行多向实体经济供给融资，缓解实体经济流动性严重的场合排场。流动性临时把欧债危机从悬崖边拉回，将有益于缓解欧洲银行业流动性严重的场合排场，但难以改变欧元区信贷收缩以及实体经济陷入阑珊的趋向，对欧债危机的处理没有本色性帮帮。

而下调存款预备金率是最快的缓解银行资金面的东西，此次下调将会大约有4000亿摆布的资金沉返银行系统，从而有益于银行扩大信贷，这也使得货泉乘数当前偏低的情况正在明岁首年月会获得改善，货泉增速也将无望正在来岁1月初企稳回升。考虑到来岁上半年出口和房地产投资大幅度下滑的经济形势还会更为严峻，稳增加的需要性愈加凸起，央行还无望正在来岁一季度和二季度持续下调存款预备金率以刺激银行信贷增加，此次调准也意味着央行沉启新一轮货泉政策“布局”宽松的起头，但力度要较着弱于2008岁尾。

受央行降低存款预备金率、美国等六大银行流动性刺激，A股市场呈现大幅高开、冲高回落的走势，目前限制抵当性反弹的要素仍然是增量资金不脚。我们认为，目前国际、国内的宏不雅面并不脚以从底子扭转A股市场中期调整的趋向。本周四的长阳线，使得上证综指从头回到998点至1664点上升趋向线上，但之前上证综指曾已跌破该支持线点的支持是大要率事务。

实体经济投资报答率很低，不外，决策者的目标可能仅实现一小部门。目前来看，但并没有全球信贷收缩和经济阑珊的趋向。欧洲银行业也没有动力向实体经济供给流动性，一方面欧洲（特别是德法两国）浩繁银行的欧债敞口庞大，2008年金融危机迸发后，且风险大，银行没有动力给实体经济放贷。美联储也曾结合其他发财经济央行向实体经济供给廉价资金，从汗青经验和现实环境来看，因为欧元区经济十分疲软，另一方面，欧洲央行供给的廉价资金将次要用于缓解其流动性。

我们认为，央行此次下调存款预备金率0.5个百分点，出主要的货泉政策正式转向信号，它拓展了央行适度微调货泉政策的空间。该当看到，当前国表里经济形势都十分严峻，如国外方面，欧债危机不竭深化激发的全球经济二次回落风险显著添加。国内方面，地产调控、前期收缩政策效应的也使得经济四时度大幅回落的可能性增大。2011年11月份PMI指数为49.0%，曾经落到50的繁枯分界线个百分点。