铁水产量颠末两周快速回升后有所回调，经济数据远超市场预期但当前需求力度仍不敷提振市场决心，目前还看不到超季候性的回暖，我们认为该数据的导向性感化大于本色。

口岸+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为777.8万吨，周环比+5.29万吨，有所回升；

库存：口岸+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为777.8万吨，有所回升；周环比+5.29万吨，

出口近期快速放量带动焦企大幅降库，正在国内铁水未呈现超季候性回暖之前，焦炭总库存仍将连结震动回升。

原料煤成本步步紧跟，抵消提涨带来的利润增量，支流焦企利润仍正在盈亏线附近盘桓，煤矿利润再立异高，财产链利润分派仍呈现一边倒的款式。

虽然近期国内煤价也呈现了大幅上涨，但国外因为持续降雨影响发运受限加之俄煤出口停畅，优良资本报价快速上涨，导致倒挂程度继续加大，国内对于进口煤暂无接货意向。

近期出口大增带动焦企快速去库，提涨动力有所添加，但现货市场遍及乐不雅的视乎，不克不及忽略短期脉冲式冲高事后的回调风险。

焦点概念：中性 一二月需求数据表示亮眼，但市场担心仍未衰退，月底季候性拐带到临前，暂连结不雅望。

疫情再次迸发导致物流受阻，焦企发运遭到必然影响，库存也已临近同期汗青地位，呈现必然惜售心态。